投资者惊呼看不懂！截胡式“A并A”后，股价却创两年新低
<\/p>
作 者丨赵云帆<\/p>
编 辑丨朱益民<\/p>
图 源丨图虫<\/p>
5月15日晚，通策医疗发布公告，公司与和仁科技(300550.SZ)控股股东磐源出资签署《股份转让协议》，作价7.69亿元，受让和仁科技29.75%的股份。在本次买卖完结后，通策医疗将成为和仁科技榜首大股东。<\/p>
一桩收买案，照应了当下商场抢手的“A并A”热潮。<\/strong><\/p>
依据和仁科技5月16日最新收盘价，前述收买价格对二级商场仍有12%的折让。<\/p>
但是，“买主”与“标的”二级商场体现却南辕北辙。<\/p>
到5月16日收盘，通策医疗（600763.SH)大幅收跌7.67%，报125.88元/股，创出两年新低；而和仁科技却收涨6.01%，其5月以来累计上涨幅度到达30%。<\/p>
通策医疗的收买遭到二级商场用脚投票，一家医疗组织跑曩昔收买一家核算机软件公司被出资者以为“难以了解”。<\/strong><\/p>
对此，通策医疗证券部人士告知记者，通策医疗有较多的诊所事务条线，能与和仁科技存在较好的协同效应。<\/p>
不过，该人士也告知记者，因为该事项或没有完结尽职查询，收买行为依然存在不确定性。<\/p>
截胡式“A并A”<\/strong><\/p>
通策医疗出手收买之前，和仁科技早就有卖身方案。<\/p>
上一年12月，和仁科技控股股东磐源出资与科学城（广州）信息科技集团有限公司签署协议，磐源出资将其持有的7940万股公司股份转让给后者，转让总价10.78亿元。<\/p>
本年3月，和仁科技公告公司股权转让集团不被要求进行经营者会集检查，收买方案方针妨碍消除。<\/p>
但是一个月之后，和仁科技公告，与科学城公司的股权转让意向合同延伸一个月，疑似收买呈现晦气状况。<\/p>
此刻，和仁科技私自接洽新买家通策医疗。<\/p>
依据通策在近期出资者联系列表中发表的内容，通策医疗与和仁科技原或仅方案进行事务协作，但两边以为一般的协作难以触及更深层次的事务需求，股权买卖便由此成行。<\/p>
那么，半路杀出的通策医疗以截胡方法收买的，究竟是一家什么样的公司？<\/strong><\/p>
揭露材料显现，和仁科技成立于2010年，首要担任为医院供给数字化改造归纳解决方案。公司客户以301医院、西京医院、同济医院、华西医院、湘雅医院、湘雅二院、浙医二院等国内一流闻名医院为代表，为医疗组织与医疗卫生办理及协作组织的数据收集、交融、处理、存储、传输、同享和运用提出依据自有中心系统的整体解决方案。<\/p>
从成绩生长视点看，和仁科技可谓乏善可陈。<\/p>
2019年-2021年，和仁科技营收原地踏步，2019年自4.41亿提升至2021年4.64亿，净利润则分别为4123.48万元、4314.28万元、3480.73万元，同比增长率分别为1.96%、4.63%和-19.32%。<\/p>
此外，依据收买预案，和仁科技原控股股东和其实践操控人许诺现有事务在2022年、2023年、2024年完结净利润不低于3500万元、4000万元、4500万元，三年算计不低于12000万元。<\/p>
21世纪经济报导记者发现，尽管和仁科技的收买对价对其二级商场股价折让较高，但从收估值视点看，和仁科技的收买价格并不廉价，依据其2021年盈余核算，通策医疗收买和仁科技的市盈率高达74倍；即使以2024年收益预算，收买市盈率依然在50倍以上。<\/strong><\/p>
仿效“梅奥诊所形式”超前布局<\/strong><\/p>
收益视点难以解说收买案的合理性，通策医疗与和仁科技或许发生的协同效益备受重视。<\/p>
依据5月15日晚间发表的一份出资者调研记载，通策医疗将其称为“服务于集团未来几十年的战略规划布局。”<\/p>
一位医疗职业人士告知记者：“或许是一些精准营销服务，两家企业都在杭州，通策一向都将杭州作为依据地。所以他们首要考虑的必定是把杭州本地事务做强。”<\/strong><\/p>
这一说法也照应了通策医疗董事长吕建民此前在《致通策医疗整体股东的揭露信》中所说到扎根杭州的提法。<\/p>
“咱们今日会集在浙江，尤其是会集在杭州区域，便没有人是对手，无论是民营的仍是公立的。”吕建民在信中表明：“妙佑（原译为梅奥，指梅奥诊所）CEO Dr.Noseworthy 在答复 ABC 电视台记者时说，（梅奥）的确想扩展其规划，但一定会坚持罗切斯特大本营。”<\/p>
值得注意的是，吕建民曾屡次在揭露场合表达对梅奥诊所形式的推重，如在年报中称“期望经过三个十年的尽力，生长为我国的梅奥。”<\/p>
而在对并购目的的解说中，吕建民又再次提及梅奥诊所。<\/p>
“通策的信息系统有许多想做却无法施行。并购后能够参阅梅奥形式，完结彻底闭环的一致办理系统，和仁的杭州医疗云、湖州医疗云、健康云等项目都是很好的事务根底。”吕建民在前述调研记载中表明。<\/p>
据悉，梅奥诊所以历史上屡次变革国际通行的病历系统为人所熟知，包含其近年的企业数字化改造也为业界活跃评论。<\/p>
从2015年开端，梅奥诊所曾耗资15亿美元，耗时四年时刻，将旗下90家医院的病历体系统一迁入“EPIC”系统，并将总部大楼改建为“训练和指挥中心”用于电子病历系统的训练。<\/p>
近年，梅奥诊所为一致系统数据库接入AI人工智能算力，用于辅佐医师的治疗决议方案或得出一些新的医疗研讨定论等。<\/p>
不过，梅奥诊所的数字化变革却遭到了较多内外部的质疑，如“耗资耗时巨大”，“运用起来没不同”，“病历记载上载流程杂乱”等，一些海外剖析人士也以为此举象征意义大于实践。<\/p>
依据出资者联系记载，通策将经过收买完结其动态电子病例的云端化，医疗系统生态构建，以及助力通策打破传统医疗服务的场景壁垒等。<\/p>
并购没有赢得鲜花和掌声<\/strong><\/p>
“情怀”往往是一把双刃剑。<\/p>
从一些出资者反应来看，颇有分缘的吕建民，在该笔买卖中却难觅支持者。<\/p>
“这笔钱哪怕拿去异地收买一家当地老练的口腔医院都行啊，或许回购刊出股权”，一位出资者在出资社区渠道上表明。<\/p>
也有出资者称：“现在用账上一切的现金去收买一个软件公司，软件范畴那是巨子树立，现在对通策医疗是越来越看不懂了。”<\/strong><\/p>
从商场预期的视点，医药职业在历经三年牛市之后现已深度回调。而叠加栽培牙“集采”风闻的通策医疗，曩昔一年股价现已自最高421.99元跌至近期最低点112.53元。<\/p>
在此期间，吕建民曾祭出超预期增持方案。到本年3月28日，自本年1月以来，公司董事长吕建民累计经过二级商场增持公司股票14.95万股，占公司总股本0.0466%。但是这笔增持在商场抛压之下可谓无济于事。<\/p>
关于商场众所期盼的股权鼓励方案，通策方面亦未见任何声响。<\/p>
“股价如此之低，为什么不挑选在此刻推动股权鼓励。”一位出资者在谈及通策本钱开销的挑选时表明难以了解。<\/p>
对此，通策医疗公司相关人士在承受记者采访时表明，“股权鼓励现在还没接到告诉，但必定会有。”<\/p>
本期修改 刘雪莹 江佩佩<\/p>
